美銀美林：2019年全球央行9家降息，下半年預期將有14家降息

美銀美林全球研究團隊日內對今年下半年全球貨幣政策做出討論；鑒于全球范圍內表現(xiàn)出的普遍的增長放緩，低通脹現(xiàn)象，預期這兩大因素將持續(xù)驅使貨幣政策寬松，今年迄今，全球35家央行中有9家已經(jīng)積極降息，唯有3家做出升息，下半年中，預期會有14家央行做出降息，包括了美聯(lián)儲的50個點降息，巴西央行100個點的降息和俄羅斯央行降息75個點。

以全年表現(xiàn)看，根據(jù)GDP比重的平均政策利率將可能從4.34%跌至3.91%，這一跌幅或許看起來微小，但鑒于全球CPI水平在3.1%，這意味著已經(jīng)很低的實際利率正在進一步下滑，這一下調還不足以阻止全球經(jīng)濟增長從2018年8月高點3.9%水平下滑的表現(xiàn)，預期今年全球GDP增速在3.3%水平，看起來仍是軟著陸的表現(xiàn)。

一個明顯的例外可能是央行陷入了有效利率區(qū)間更低位置的情形，歐洲央行和日本央行的負利率維持很久的時間，看起來似乎都已經(jīng)沒有彈藥了，長短期的收益率曲線尾端都在回應增長放緩和脫靶通脹預期的清晰跡象。這兩起例子都充分說明了財政寬松的需要。